一、投资逻辑：低筹码+高景气+有催化
创新药正处于“低拥挤、低预期”的相对低位，产业基本面却处于实打实的“高景气”状态，叠加4-5月创新药学术会议将披露出海项目临床数据形成催化，或带来利好预期。
低拥挤：港股通创新药调整近半年，最大回撤约30%，悲观预期消化相对充分，从公募持仓数据来看，机构配置比例相对较低。
注：数据来自Wind，截至2025年12月31日
高景气：中国创新药出海专利授权持续高增长，1-3月对外专利授权交易总额超600亿美元，接近2025年全年的一半，全年总金额预计超2000亿美元。(数据来源：国家药监局)
注：数据来自Wind，截至2026年3月31日
催化剂：4-5月ASCO、ESMO等创新药学术会议陆续召开，多款国产创新药将公布关键临床数据，有望持续释放利好预期。
二、历史行情复盘
回顾过去，港股通创新药相比港股通医药的超额行情，均由"创新突破+出海兑现"驱动，超额集中发生在两个阶段：
2019年1月-2021年6月：创新药底层创新技术不断涌现，包括CAR-T疗法产品正式上市，ADC药物实现从0到1突破，国产PD-1首现海外授权合作（百济神州与诺华），带动创新药板块走强。
2025年1月-8月：中国创新药海外授权金额持续刷新纪录，点燃市场对中国创新药出海“1到N”的预期，带动创新药板块出现超额。
注：数据来自Wind，截至2026年4月7日
若将医药板块内部进行拆分，可以分为医疗和创新药两大核心细分赛道。回顾历轮医药行情，创新药细分赛道因其业绩增速具备爆发性而呈现出“高弹性、高波动”特征，是医药板块中的“锐度担当”。其中，港股创新药由于创新药企纯度更高，弹性也更强，在行情启动阶段的超额收益尤为显著。
注：数据来自Wind，截至2026年4月7日
注：数据来自Wind，截至2026年4月7日
四、布局工具
港股通创新药ETF易方达（159316，联接A/C：024328/024329）
支持T+0，低费率，融资融券标的,100%聚焦创新药企业
创新药ETF易方达（516080，联接A/C：019666/019667）
低费率，融资融券标的, 覆盖创新药全产业链（创新药80%+CXO20%）
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